看好本輪 下半年玻璃景氣將再上升

供給側(cè)強力約束有望推動玻璃本輪高位景氣持續(xù)到2018 年之后。

在需求波動縮小且走平的保守估計下，供給側(cè)改革力度較大的傳統(tǒng)周期性行業(yè)景氣都在高位且持續(xù)性很強，玻璃也是。玻璃的供給約束較大，甚至可能階段性減產(chǎn)：一、限制新建擴建，經(jīng)過市場化出清，環(huán)保要求大幅提高，實際產(chǎn)能利用率達到甚至超過89%且復(fù)產(chǎn)成本較高；二、2009-2011 年點火的生產(chǎn)線進入密集冷修期，帶來至少8%的實際產(chǎn)能減量；三、中期供給側(cè)改革繼續(xù)推進。另外，需求側(cè)不宜太悲觀，地產(chǎn)庫存已大幅下降，補庫存是切實需要。

下半年玻璃景氣將再上升，低庫位下超預(yù)期上漲概率較大。需求持續(xù)好于預(yù)期，雖然前5 月份產(chǎn)量同比增長6.4%，但庫存仍處于歷史低位，同比還略有下降。環(huán)比來看，下半年供需邊際繼續(xù)改善；下半年月均需求有望比6 月份高5%；受新增冷修影響，供給端增加很少，且4 季度環(huán)保限產(chǎn)的影響可能成為額外的供給約束。